原标题：兴齐眼药净利倍增股价涨30倍 实控人蹊跷减持二三股东争相清仓退出
5月17日晚，兴齐眼药发布股东预披露减持计划公告，公司二股东桐实投资有限公司(以下简称“桐实投资”)计划在公告后的15个交易日后的6个月内，减持不超过446.96万股，占总股本的5.43%。
如果减持计划顺利实施，桐实投资将完成清仓退出。
长江商报记者发现，不只有二股东大规模减持，公司控股股东、实际控人刘继东、原三股东以及董监高等纷纷高位减持。
2020年，兴齐眼药实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)0.88亿元，同比增长1.45倍。今年一季度，其净利润增幅超过4倍。此前的2017年、2018年，公司净利润接连大幅下降。
二级市场上，兴齐眼药的股价最高一度达到226.70元/股，5月17日也达到156元/股，较其首发价格上涨超过30倍。
为何经营业绩看上去蒸蒸日上、股价大幅上涨之际，股东们为何争相恐后减持套现？兴齐眼药的怪象耐人寻味！
二股东套现10亿后还要清仓
限售股解禁后，兴齐眼药的股东上演了一轮又一轮的减持大戏。
2016年12月8日，兴齐眼药在创业板挂牌上市。2018年1月，二股东桐实投资就率先披露减持计划，拟减持公司股份合计不超过480万股，占公司总股本的6%。但此后一直没有实施减持计划，并两度延期。直到2019年4月12日至4月16日，桐实投资在二级市场以27.91元/股的均价累计减持36.63万股，占公司总股本的0.4444%，套现约1022万元。
与此同时，2019年4月16日，兴齐眼药的第三大股东Lilly Asia Ventures Fund II，L.P。(简称“LAV”)也对外披露减持计划称，拟在未来6个月内减持股份合计不超过378万股，占公司总股本的4.59%。
刘继东、桐实投资和LAV分别为兴齐眼药前三大股东。公开资料显示，兴齐眼药前身是东北制药集团沈阳市兴齐制药厂，刘继东曾于1989年至2000年期间历任沈阳市兴齐制药厂的副厂长、代理厂长、厂长，自2000年7月改制后，一直担任公司的董事长兼总经理。
2007年2月，刘继东将其所持兴齐有限375万元股权转让给香港沉香科技国际(集团)有限公司，这部分股权于2011年6月转让给桐实投资。同时，桐实投资、LAV和沈阳嘉和创投对兴齐有限增资10589万元。
上市之初，刘继东、桐实投资和LAV分别持有兴齐眼药31.71%股权、18.84%股权、6.75%股权。
2019年7月底，桐实投资完成第一轮减持，合计减持224.56万股，占总股本的2.72%。从2019年10月至2020年3月，桐实投资完成第二轮减持，合计减持226.57万股，占总股本的2.75%。
桐实投资的第三轮减持发生在2020年5月29日至当年10月15日，共计减持330.31万股，占总股本的4.01%。
紧随其后的是第四轮减持，发生在2020年11月5日至今年5月14日。
从减持时间看，桐实投资的减持脚步基本上没有停歇，剔除减持窗口期，基本上一直在减持。
据长江商报记者估算，上述四轮减持，桐实投资已经套现约10.60亿元。
桐实投资还没有止步。5月17日晚，其披露了新的减持计划，拟将所剩的股份全部清仓。
在桐实投资不间断减持之时，三股东LAV已在去年完成清仓退出。
值得一提的是，公司实际控制人、董事长、总经理刘继东也在去年11月完成一次减持，套现约0.46亿元。
此外，公司董监高程亚男、高峨等多人也实施了减持。
综上所述，兴齐眼药前三大股东及董监高通过二级市场减持，预计套现金额将超过15亿元。
研发投入资本化美化业绩？
与股东们争相出逃绝然相反，近年来，兴齐眼药的经营业绩大幅增长。
2014年、2015年，上市之前，兴齐眼药实现的净利润分别为0.31亿元、0.22亿元，同比下降32.73%、29.12%。
2016年，公司上市当年，其实现净利润0.54亿元，同比增长146.95%，由负转正，且大幅增长。然而，紧随其后的是业绩变脸。
2017年、2018年，公司实现的营业收入分别为3.60亿元、4.31亿元，同比增长6.17%、19.78%。而净利润分别为0.39亿元、0.14亿元，同比分别下降27.34%、65.37%，增收不增利。
公告称，溢利增加乃主要由于前述毛利增加以及行政及其他经营开支减少所致。
【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com
单纯从数据上看，2019年开始，经营业绩迎来反转。当年，公司实现营业收入5.42亿元，同比增长25.80%，净利润0.36亿元、扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)0.33亿元，同比增长162.79%、208.51%。
兴齐眼药专注于眼科药物领域，主要从事眼科药物研发、生产、销售，主要产品为眼科处方药物。当年年报披露，公司“其他”收入 2745.59万元，较2018年的54.78万元增长超49倍。这一异常现象曾引发监管问询。
2020年，公司经营业绩再度大幅增长。其实现营业收入6.89亿元，同比增长26.96%，净利润0.88亿元、扣非净利润0.85亿元，同比增长145.11%、156.70%。
从年报披露的信息看，公司医药制造收入5.46亿元、医疗服务1.38亿元，分别同比增长94.94%、481.06%。这两大业务的毛利率同比分别变动-0.80%、38.82%。
此外，当年，公司研发投入0.84亿元，占营业收入的12.13%，其中，研发投入资本化金额为2036.44万元，占比为24.37%。上年，研发投入资本化金额仅为124.04万元，占比为2.25%。这一年，研发投入资本化金额大增15倍。
由于研发投入资本化不计入当期损益，兴齐眼药突然大幅增加资本化金额，是否存在美化利润行为？扣除这一部分，其净利润为0.68亿元，同比增长88.89%。
今年一季度，兴齐眼药实现营业收入2.07亿元、净利润0.33亿元，分别同比增长150.51%、418.22%。
经营业绩大幅增长带动二级市场上股价飙升。
2018年，兴齐眼药首发价格为5.16元/股，去年7月23日，股价最高达到226.70元/股，较发行价上涨42.93倍。此后，股价有所回落，今年5月17日，股价达156元/股，是发行价30.23倍。
从2019年至今年一季度的经营业绩看，兴齐眼药的盈利能力似乎大幅增强，反映在二级市场上的是股价大幅上涨。在这一趋势下，为何包括实际控制人在内的股东、董监高还要纷纷减持套现甚至是清仓离场呢？
兴齐眼药的盈利能力可以持续吗？ 专业股票配资开户公司